Bitcoin bulių balas pakilo iki 90, bet pirkimas silpsta

Bitcoin bulių balas pakilo iki 90, bet pirkimo impulsas silpsta

Bitcoin blokų grandinės bulių balas pakilo iki 90 iš 100 po naujausio ralio, rodydamas plačiai palankią rinkos struktūrą. Tačiau po šiuo stipriu antrašte slypi keli paklausos rodikliai, kurie siunčia įspėjimą: vietinė paklausa susitraukė, ateities sandorių augimas žlugo, o nauji pirkėjai sėdi ant neįprastai didelių nerealizuotų pelnų. BTC prekiauta maždaug 83 300 USD Azijos prekybos valandomis trečiadienį, tai mažiau nei aštuonių mėnesių viršūnė prie 87 400 USD, nes pelnų realizavimas ir sverto mažinimas ribojo tolesnį augimą.

Ką atspindi bulių balas ir kodėl tai svarbu

CryptoQuant bulių balas sujungia kelis blokų grandinės ir rinkos rodiklius į vieną reikšmę, skirtą nustatyti, ar rinkos sąlygos atitinka bulių režimą. Nesenas prasiveržimas virš Bitcoin 365 dienų slankiojo vidurkio — lygio, kurį CryptoQuant traktuoja kaip bulių rinkos patvirtinimą — padėjo pakelti rodiklį iki 90, paliekant BTC tik 10 taškų iki teorinio maksimumo.

Aukštas bulių balas paprastai rodo sveikesnes tendencijas rodikliuose, tokiuose kaip realizuotas pelnas, ilgalaikių turėtojų elgsena ir slankiųjų vidurkių sankirtos. Tačiau tai nėra apimties ar paklausos matuoklis; jis neįvertina tiesiogiai, ar atvyksta naujas pirkimas, kuris absorbuotų prieinamą BTC pasiūlą. Šis skirtumas yra svarbus vertinant ralio tvarumą.

Bitcoin kainos kontekstas

Neseniai pasiektas maksimumas: apie 87 400 USD
Prekyba maždaug: 83 300 USD (trečiadienio rytą Azijoje)
Momeninis pasipriešinimas: 85 000–85 800 USD
Svarbi parama, nurodyta tyrimų komandomis: 81 500–83 000 USD

Vietinė paklausa mažėja nepaisant ETF įplaukų

Blokų grandinės paklausos rodikliai, kuriuos stebi CryptoQuant, pasako kitą istoriją. Jų akivaizdaus paklausos matas — lyginantis naujai iškasamą Bitcoiną su monetų pokyčiais, kurios nejudintos bent vienerius metus — rodo, kad per pastarąsias 30 dienų vietinė paklausa susitraukė maždaug 170 000 BTC. Paprastai tariant, rinka absorbuoja mažiau monetų nei tampa prieinama, o tai yra svarbus ženklas, jog pirkėjų apetitas silpsta nepaisant teigiamų impulso rodiklių.

Toks susitraukimas fiksuotas net po reikšmingų JAV vietinių BTC ETF įplaukų periodo. Rugsėjo 21–25 d. JAV spot BTC ETF užfiksavo apie 2,39 mlrd. USD savaitinių įplaukų, o visos penkios prekybos sesijos baigėsi teigiamomis įplaukomis. Tarp jų BlackRock IBIT sudarė 1,16 mlrd. USD iš šios sumos, o rugsėjo 21 ir rugsėjo 22 d. vienos dienos įplaukos siekė atitinkamai 999 mln. USD ir 714,7 mln. USD. Šios įplaukos padėjo pakelti BTC per svarbius kainos lygius, tačiau jos neperaugo į tvarų vietinės paklausos augimą blokų grandinėje.

Biržų srautų duomenys taip pat nurodė pokyčius pasiūlos dinamikoje. Binance per pastąją savaitę patyrė vienos dienos gryną išmokėjimą daugiau kaip 13 800 BTC — daugiausia nuo 2023 m. — ir jos matomi BTC rezervai per keturias dienas sumažėjo nuo maždaug 705 000 BTC iki 685 000 BTC. Nors išėmimai sumažina iš karto prekiaujamos pasiūlos kiekį biržose, jie neparodo judėjimo priežasties: išėmimai gali reikšti saugojimą, ilgalaikį laikymą arba prekybą už biržos ribų.

Ateities sandorių paklausa ir svertas sparčiai nyksta

Silpnumas yra ryškesnis išvestinių rinkose. CryptoQuant apskaičiavimai rodo, kad spekuliacinė ateities sandorių paklausos augimo vertė sumažėjo nuo maždaug 164 000 BTC rugsėjo 14 d. iki vos 16 000 BTC rugsėjo 29 d. — tai apie 90 % sumažėjimas per 15 dienų. Toks sulėtėjimas rodo, kad svertą naudojantys prekiautojai greitai susitraukė po to, kai BTC nepavyko išlaikyti 87 000 USD zonos.

Išvestinėms priemonėms būdingi rodikliai pabrėžia susitraukimą:

Svarbiausi išvestinių priemonių rodikliai

Binance BTC atidarytų pozicijų apimtis: sumažėjo nuo ~5,4 mlrd. USD iki ~4,9 mlrd. USD tarp rugsėjo 21 ir rugsėjo 23 d.
Bendra apimties delta: sumažėjo nuo beveik 3 mlrd. USD iki maždaug 1,48 mlrd. USD tuo pačiu laikotarpiu
Finansavimo normos: priartėjo prie neutralumo, kai svertą naudojantys dalyviai sumažino ekspoziciją

Mažėjanti atidarytų pozicijų apimtis ir suplokštėjusios finansavimo normos sumažina likvidavimo riziką, galinčią sustiprinti ralį, tačiau jos taip pat rodo mažesnę spekuliacinę paklausą, galinčią stumti kainas aukštyn.

Pelnų realizavimas ir didesni nerealizuoti pelnai sukuria iššūkius

Kitas pažeidžiamumo sluoksnis kyla dėl padidėjusio pelnų realizavimo. Nauji pirkėjai dabar laiko vidutinius nerealizuotus pelnus apie 33 % — tai aukščiausias lygis nuo 2024 m. gruodžio, pagal CryptoQuant. Kai nerealizuoti pelnai padidėja reikšmingai, auga ir paskata realizuoti pelną.

Rugsėjo 22 d. investuotojai realizavo pelną už 25 700 BTC, tai didžiausia vienos dienos realizuoto pelno apimtis šiais metais. Ilgalaikiai turėtojai taip pat buvo aktyvūs: duomenys rodė, kad rugsėjo 17–23 d. iš biržų iškrito 12 153 BTC, kas rodo, jog kai kurie dalyviai pasinaudojo raliu, kad sumažintų riziką arba perkelti monetas į saugyklas už biržos likvidumo baseinų ribų.

CryptoQuant tyrimų vadovas Julio Moreno glaustai apibendrino dilema: 'Jei neatsiras naujos paklausos, ralio prailginti sunku.' Kitaip sakant, aukšti bulių balai ir techniniai prasiveržimai gali sustoti, jeigu neatsiras naujo pirkimo — tiek vietinio, tiek ateities sandorių.

Techniniai ir likvidumo lygiai, kuriuos verta stebėti

Nors bulių balas artimas CryptoQuant skalės viršui, BTC susiduria su aiškiais taktiniais lygiais, kuriuos seka prekiautojai. 85 000 USD regionas išryškėjo kaip momentinis barjeras, pardavimo pavedimai sutelkti tarp 85 000 ir 85 800 USD po traukimosi. Bitfinex analitikai nurodė tankią pirkėjų savikainos zoną apie 85 000–86 500 USD, taigi tos zonos atkūrimas gali būti lemiamas trumpalaikiam augimui.

Žemynine kryptimi, parama ties 83 000 USD — ir platesnė traukimosi zona tarp 81 500 ir 83 000 USD, kurią išskyrė Bitget Wallet tyrimų vadovė Lacie Zhang — bus kritiškai svarbi ginti, jei pirkėjų trūks.

Makro fonas: palūkanos, PCE duomenys ir likvidumas

Makro sąlygos prideda dar vieną kintamąjį prie Bitcoin trajektorijos. JAV iždo pajamingumai kyla iki daugmečio aukštumų, kai rinkos įkainoja išliekančią infliaciją ir galimybę tęsti Federalinio Rezervo griežtinimą. JAV 10 metų iždo pajamingumas trečiadienį pasiekė maždaug 5,23 %, prekyboje priartėjus prie aukščiausio lygio nuo 2007 m.

Prekiautojai laukė rugpjūčio asmens vartojimo išlaidų (PCE) infliacijos ataskaitos — svarbaus rodiklio, kurį Fed atidžiai stebi — kuri galėtų paveikti lūkesčius dėl centrinio banko kitos palūkanų sprendimo. Aukštesnė nei tikėtasi infliacija galėtų išlaikyti pajamingumus aukštus ir padidinti rizikos aktyvų laikymo alternatyvines sąnaudas, o silpnesni duomenys galėtų sumažinti politikos susirūpinimą ir potencialiai palaikyti rizikos prielankumo srautus į kriptovaliutas.

Perspektyva: kas signalizuotų tvarų kilimą?

Kad Bitcoin galėtų atnaujinti tvarų kilimą link — ir virš — neseniai pasiekto maksimumo prie 87 400 USD, nauja paklausa turi pasirodyti keliuose frontuose:

Atnaujintas vietinis pirkimas, neapsiribojant ETF įplaukomis, atsispindintis akivaizdaus paklausos susitraukimo apsisukimu.
Ateities sandorių spekuliacinio augimo ir atidarytų pozicijų atsigavimas, rodantis, kad rizikos prielankumas gali pagreitinti kainų veiksmą be akivaizdaus greito sverto mažinimo.
Pardavimo spaudimo absorbcija aplink 85 000–86 500 USD ir tos zonos atstatymas kaip paramos.

Jei šie pokyčiai nepasireikš, BTC gali likti dabartiniame intervale, nes pelnų realizavimas ir sumažintas svertas riboja ralius. Tačiau aukštas bulių balas reiškia, kad platesnės sąlygos vis dar palankesnės kilimui nei meškų kraštutiniam pramušimui — jei tik pirkėjai sugrįš.

Svarbūs lygiai ir rodikliai stebėti

Momentinis pasipriešinimas: 85 000–85 800 USD
Trumpalaikė parama: 81 500–83 000 USD
Blokų grandinės paklausa: akivaizdus paklausos pokytis (30 dienų pokytis), ilgalaikių turėtojų srautai
Išvestinės priemonės: ateities sandorių paklausos augimas, atidarytų pozicijų apimtis, finansavimo normos
Makro: JAV 10 m. pajamingumas, PCE infliacijos duomenys

Išvados

Bitcoin bulių balas — 90 — parodo, kad daugelis struktūrinių matavimų vis dar atrodo palankūs po prasiveržimo virš 365 dienų slankiojo vidurkio. Tačiau vietinės paklausos mažėjimas (apie 170 000 BTC per 30 dienų), maždaug 90 % ateities sandorių paklausos augimo griūtis per 15 dienų ir koncentruotas pelnų realizavimas tarp naujų pirkėjų kartu sukuria sudėtingą aplinką ralio pratęsimui. Prekiautojai ir investuotojai turėtų stebėti ETF srautus, blokų grandinės paklausos matuoklius, išvestinių priemonių rodiklius ir makro duomenis — ypač ateinančius infliacijos spausdinimus — kad įvertintų, ar BTC gali susigrąžinti neseniai pasiektą aukštumą ir išlaikyti kitą kilimo etapą.

Šių rodiklių stebėjimas bus esminis sprendžiant, ar dabartinis silpnumas yra laikinas traukimasis platesniame bulių rinkos kontekste, ar pradžia laikotarpio, kuriame raliams išlikti reikės naujo kapitalo.