MicroStrategy iždo veiksmai lemia Bitcoin tendenciją

MicroStrategy iždo veikla tapo lemiamu Bitcoin svyravimo veiksniu

MicroStrategy neseniai sustabdžius Bitcoin pardavimus tapo svarbiu rinkos signalu, kai BTC pakilo virš bendrovės vidutinės įsigijimo savikainos. Bitfinex analitikai pranešė, kad MicroStrategy iždo pasirinkimai, ar kaupti, laikyti, ar parduoti, dabar yra kritinis testas Bitcoin naujausio ralio tvarumui, kai turtas per savaitę ūgtelėjo maždaug 24 proc.

Rinka atidžiai stebėjo, kai Bitcoin prasiveržė per 70 000 USD zoną ir kilstelėjo link trijų mėnesių maksimumo apie 79 550 USD. Šis kilimas atkūrė kelis pasipriešinimo lygius ir, kas svarbu, pakėlė BTC virš MicroStrategy nurodytos vidutinės pirkimo kainos, kuri buvo 75 385 USD už monetą. Turėdama 840 447 BTC, įsigytų už maždaug 63,36 mlrd. USD įskaitant mokesčius, bendrovės kitas iždo žingsnis gali arba sustiprinti kilimą, arba sukelti papildomą pardavimo spaudimą.

Ką MicroStrategy veikė šią savaitę: MSTR pardavimai, pinigų kaupimas ir balanso veiksmai

Pagal pateiktus duomenis MicroStrategy tarp rugpjūčio 17 ir rugpjūčio 23 d. rinkoje pardavė apie 2 mlrd. USD vertės savo įprastinių akcijų (MSTR). Bendrovė pardavė maždaug 18,26 mln. MSTR akcijų, tačiau per tą pačią savaitę neįsigijo ir nepardavė Bitcoin, todėl jos BTC atsargos liko nepakitusios – 840 447.

Už pardavimus gautas lėšas MicroStrategy neišinvestavo į BTC, o daugumą pinigų skyrė likvidumo ir kapitalo valdymui: pervedė 300 mln. USD į esamą JAV dolerių rezervą, apie 1,59 mlrd. USD padėjo į naujai sukurtą pinigų sąskaitą ir atpirkimo sandoriams nupirko maždaug 1,43 mln. STRC nuolatinio privilegijuoto akcijų paketo akcijų už 136,4 mln. USD. Šie veiksmai padidino bendrovės dolerinių rezervų dydį iki 5,1 mlrd. USD ir pakėlė bendrą grynųjų poziciją (įskaitant naują sąskaitą) iki 6,69 mlrd. USD – tai daugiau nei praneštas apie 4,8 mlrd. USD rezervas prieš savaitę.

Kauptami grynieji pinigai užuot perkant Bitcoin pašalino potencialų tiesioginės paklausos šaltinį, bet taip pat išvengė pardavimų stipraus BTC laikotarpio metu, kurie būtų sukėlę spaudimą kainai. Ankstesnėje rugpjūčio dalyje bendrovė pardavė BTC mažomis tranšomis: 1 690 BTC už 108,6 mln. USD (vid. 64 262 USD) tarp rugpjūčio 3 ir rugpjūčio 9 d., ir 1 638 BTC už maždaug 104,7 mln. USD prieš tai buvusią savaitę. Ankstesni pardavimai finansavo privilegijuotų akcijų atpirkimus ir dividendų išmokas.

Kodėl sustojimas svarbus

MicroStrategy buvo didžiausias viešai deklaruotas korporatyvinis Bitcoin turėtojas, o jos sandorių skaidrumas per SEC ataskaitas padarė jos veiksmus ypač reikšmingais. Bendrovės sprendimas likti nuošalyje vietoje to, kad parduotų BTC per prasiveržimą, pašalino galimą tiesioginį pasiūlos perteklių ir signalizavo atsargumą, o ne kapituliaciją. Vis dėlto Bitfinex pabrėžia, kad rally stiprės tik tada, kai korporatyvinis kaupimas ir institucinė spot paklausa, ypač iš JAV spot Bitcoin ETF, ir toliau pakeis vienkartinius pirkimus ir priverstinius likvidavimus.

Sąnaudos-vidurkio lygiai, kuriuos Bitfinex išskiria ralio atžvilgiu

Bitfinex analitikai pabrėžė kelias kainų juostas kaip pagrindinius rizikos ir patvirtinimo lygius BTC. Artimiausia kritinė zona sutelkta aplink 73 500 USD, kurią jie identifikavo kaip vidutinę pirkimo kainą investuotojų, įžengusių į rinką per pastaruosius tris–šešis mėnesius. Savaitinis uždarymas virš šio lygio, po kurio sėkmingai įvyktų retestas, būtų stiprus techninis patvirtinimas, kad Bitcoin atsistatė iš vasaros diapazono. Šios zonos išlaikymas taip pat sumažintų paskatą pastariesiems pirkėjams parduoti, kad pasiektų atsiskaitomąją ribą.

Aukščiau Bitfinex nurodė reikšmingą sąnaudos-vidurkio barjerą prie maždaug 86 500 USD. Investuotojai, įsigiję Bitcoin maždaug prieš 18–24 mėnesius, šioje zonoje pasiektų lūžio tašką. Šių turėtojų pardavimai kainomis, kurios atneštų jiems lūžį, galėtų sukelti pasipriešinimą ir sulėtinti kylamąją dinamiką.

Žemyninės rizikos atžvilgiu bendrovė identifikavo apie 64 500 USD kaip vidutines sąnaudas naujausios pirkėjų grupės. Kritimas žemiau šios ribos reikštų, kad prasiveržimas smarkiai rėmėsi priverstiniais pirkimais ir trumpųjų pozicijų išspaudimu, ir galėtų sugrąžinti dėmesį į ankstesnį diapazoną.

Kaip prekiautojai turėtų interpretuoti retestus ir uždarymus

Praktiškai prekiautojai ir investuotojai turėtų stebėti savaitinius uždarymus ir retestus aplink 73 500 USD. Jei BTC užsidarys virš šio lygio ir sėkmingai jį patikrins, kelias link aukštesnių sąnaudos-vidurkio klasterių taps aiškesnis. Priešingu atveju nesėkmė šiame lygyje gali paskatinti trumpalaikių turėtojų pardavimus ir padidinti nepastovumą aplink žemesnius palaikymo lygius.

ETF pinigų srautai ir priverstiniai likvidavimai: kas paskatino judėjimą

Bitfinex apibrėžė tvarią rinkos paklausą aplink dvi ilgalaikes kilpas: JAV spot Bitcoin ETF ir įmones, laikančias BTC savo balansuose. Analitikai šią kombinaciją pavadino „Dviejų kompleksų spot paklausa“, tai kapitalas, kuris ateina į rinką ir linkęs likti investuotas, o ne vien tik suktis tarp prekiautojų.

Duomenys parodė, kad JAV spot Bitcoin ETF už savaitę, pasibaigusią rugpjūčio 21 d., fiksavo apie 1,9 mlrd. USD grynųjų įplaukų, įskaitant penkias iš eilės dienas su įplaukomis. Šie pirkimai pateikė konkrečių įrodymų, kad reguliuojami fondai prisijungė prie ralio, tuo pačiu metu, kai prekiautojai, priversti uždaryti meškines pozicijas, pagreitino prieaugį per trumpųjų pozicijų likvidacijas.

CoinGlass duomenys, cituojami rinkos analitikų, įvertino beveik 2,7 mlrd. USD trumpųjų pozicijų likvidavimo apimtį per 24 valandas, kai BTC kilstelėjo virš 70 000 USD. Trumpųjų pozicijų uždarymas gali dramatiškai pagreitinti kilimą, tačiau Bitfinex įspėja, kad trumpųjų pozicijų išspaudimai yra laiko ribotas katalizatorius. Kai priverstiniai pirkėjai išseks, tolesnis vertės didėjimas reikalaus naujo, tikro pirkimo iš ETF, korporatyvinių iždų ir kitų ilgalaikių šaltinių.

Spot paklausa turi pakeisti vienkartinius išspaudimus

Pagrindinė išvada: ralio tvarumui reikia pasikartojančios spot paklausos, o ne vienkartinio likvidacijų srauto. Institucinės įplaukos į spot ETF ir korporatyvinis kaupimas yra daug patikimesni ilgalaikiai varikliai nei epizodiniai priverstiniai pirkimai.

On-chain aktyvumas išlieka menkas nepaisant kainų augimo

On-chain rodikliai dar neparodė ryškaus plataus rinkos dalyvavimo patvirtinimo. Tinklo aktyvumas, matuojamas BTC judėjimu per blokų grandinę, išlieka arti žemiausių lygmenų per maždaug aštuonerius metus, pagal Bitfinex ataskaitą. Mažas on-chain apyvartos lygis reiškia, kad daugelis turėtojų ralio metu liko nuošalyje, ir kainos kilimas nebuvo lydimas plataus transakcijų aktyvumo padidėjimo.

Toks on-chain dalyvavimo trūkumas palieka ralį pažeidžiamą. Jei kainos toliau kils be atitinkamo tinklo aktyvumo pakilimo, padidėja rizika, kad prieaugiai bus koncentruoti siauresniame dalyvių rate arba bus stipriai paveikti išvestinių priemonių ir trumpųjų pozicijų uždarymų.

Naudingi on-chain rodikliai, kuriuos verta stebėti

Investuotojai turėtų stebėti realizuotas apimtis, aktyvius adresus, kasybos srautus ir biržų grynąsias srautus, kad įvertintų, ar BTC nuosavybės paskirstymas plečiasi. Nuolatiniai on-chain pervedimų padidėjimai į ilgalaikę saugyklą arba įvairialypiai biržų įplaukimai, sutampantys su ETF pirkimais, sustiprintų pasitikėjimą tvariu kilimu.

Kodėl JAV investuotojai mato tiek BTC, tiek MSTR signalus

JAV investuotojai dabar mato du susijusius, bet atskirus rinkos signalus: tiesioginę ekspoziciją per spot Bitcoin ETF ir netiesioginę ekspoziciją per MicroStrategy MSTR akcijas, kurios prekiaujamos Nasdaq. MicroStrategy finansuoja dalį savo kapitalo strategijos per JAV vertybinių popierių rinkas, įskaitant įprastinių akcijų emisijas ir privilegijuotas priemones, o savaitinės Formos 8-K ataskaitos atskleidžia Bitcoin sandorius, akcijų pardavimus, pinigų paskirstymą ir privilegijuotų akcijų atpirkimus.

Birželį bendrovė patvirtino BTC monetizavimo programą, leidžiančią parduoti iki 1,25 mlrd. USD vertės Bitcoin, kad būtų papildytas dolerinis rezervas, kartu suteikdama atskiras 1 mlrd. USD atpirkimo autorizacijas tiek įprastinėms, tiek privilegijuotoms priemonėms ir numatant dividendus. Nauja 1,59 mlrd. USD pinigų sąskaita suteikia papildomą prienamą likvidumo šaltinį, kurį būtų galima panaudoti BTC pirkimams, privilegijuotų dividendų išmokoms, skolų įsipareigojimams ar vertybinių popierių atpirkimams, nors vadovybė dar neįsipareigojo paskirstyti šių lėšų konkrečiai grupei ar laiko planui.

Ką vertėtų stebėti būsimose ataskaitose

Rinkos dalyviams, sekantiems pasiūlos ir paklausos poslinkius, MicroStrategy savaitinės Formos 8-K ataskaitos yra esminės. Stebėkite BTC turto pokyčius, MSTR pardavimų tempą ir paskirtį, atpirkimo veiklą ir bet kokius aiškius pareiškimus apie pinigų pervedimą į BTC. Kiekvienas atskleidimas gali pakeisti korporatyvinę pasiūlos perspektyvą ir, netiesiogiai, rinkos nuotaikas.

Perspektyva: pagrindiniai lygiai ir kelias į priekį

Bitfinex pateikta struktūra aiškiai rodo, kad ralio tvarumą lemia keli sąveikaujantys veiksniai: MicroStrategy iždo sprendimai, tolesnės ETF įplaukos, didesnis on-chain dalyvavimas ir naujo didelio pardavimo aukštesnėse sąnaudos-vidurkio zonose nebuvimas. 73 500 USD savaitinis uždarymas ir retestas išsiskiria kaip artimiausio laikotarpio patvirtinimo lygis. Virš šio lygio 86 500 USD gali reikšti pasipriešinimą, susijusį su senesnių turėtojų lūžio taškais. Žemyninei rizikai, slenkantis žemiau 64 500 USD būtų signalas, kad prasiveržimas pernelyg rėmėsi priverstiniais pirkimais.

Prekiautojams ir investuotojams, kurie dalyvauja Bitcoin ir su BTC susijusių akcijų, tokių kaip MSTR, rinkose, praktinis veiksmų planas yra paprastas: atidžiai stebėti korporacines ataskaitas ir ETF pinigų srautus, sekti on-chain dalyvavimą patvirtinimui ir traktuoti išskirtas sąnaudos-vidurkio juostas kaip svarbias technines ir elgesio inflekcijos zonas. Artimiausios savaitės parodys, ar spot paklausa gali tvariai pakeisti vienkartinius impulso veiksnius, kurie pakėlė Bitcoin aukštyn.