8 Minutės
Trumpo vykdomasis įsakymas ir naujas siekis suteikti 401(k) prieigą prie kriptovaliutų
2025 m. rugpjūčio 7 d. prezidentas Donaldas Trumpas pasirašė vykdomąjį įsakymą, leidžiantį amerikiečiams įtraukti kriptovaliutas ir kitas alternatyvias turto klases į mokesčiams palankias pensijų sąskaitas. Šis nurodymas atvėrė kelią 401(k) investuotojams dalį santaupų paskirstyti kriptoaktyvams, privataus kapitalo instrumentams ir nekilnojamajam turtui — tai reikšmingas išplėtimas lyginant su tradicinėmis obligacijų ir akcijų alokacijomis. Dabar respublikonų Atstovų rūmų narys Troy Downing ketina paversti tą vykdomąjį įsakymą nuolatiniu federaliniu įstatymu siūlydamas Retirement Investment Choice Act, kurį jis planuoja įregistruoti spalio 21 d.
Toks žingsnis atspindi platesnį pokytį Jungtinių Valstijų politikoje ir finansų sektoriuje: po kelerių metų reguliavimo neapibrėžtumo ir intensyvios diskusijos apie kriptovaliutų teisinį statusą, politikai siekia įtvirtinti verslo ir investuotojų prieigą prie naujų aktyvų klasėse. Retirement Investment Choice Act tikslas — ne tik formalizuoti prezidento nurodymą, bet ir sukurti aiškesnę teisės bazę, kuri leistų planų administrators ir darbdaviams tinkamai integruoti kripto bei kitas alternatyvas į pensijų planų portfelius.
Kodėl šis įstatymo projektas svarbus kriptovaliutoms ir pensijų fondams
Jeigu Downing siūlomas Retirement Investment Choice Act taptų įstatymu, jis galėtų nuolat leisti pensijų planams visoje JAV siūlyti kripto aktyvų ekspoziciją, potencialiai atrakindamas iki 12 trilijonų JAV dolerių turto, kuris iki šiol buvo ribojamas nuo tiesioginių investicijų į skaitmeninius aktyvus. Tokio masto kapitalo srautas į pensijų ir 401(k) sąskaitas būtų transformacinis ne tik kriptovaliutų rinkai, bet ypač Bitkoinui (Bitcoin).
Dideli pinigų srautai iš pensijų fondų galėtų padidinti likvidumą, sustiprinti rinkos struktūrą ir paskatinti plačiau priimti blokų grandinės (blockchain) pagrindu veikiančius finansinius produktus. Be to, institucinė dalyvavimo plėtra paprastai gerina kainų atradimą, mažina spredus ir skatina atsirasti naujiems saugumo, saugojimo ir draudimo sprendimams, pritaikytiems kriptoaktyvams.
Nuo vykdomosios veikos prie federalinio statuto
Trumpo vykdomasis įsakymas pavedė reguliavimo institucijoms — įskaitant Vertybinių popierių ir biržos komisiją (SEC), Darbo departamentą (Department of Labor) ir Finansų departamentą (Treasury) — atnaujinti taisykles taip, kad darbdaviai ir planų administratoriai galėtų pridėti alternatyvių investicijų į pensijų meniu. Šios agentūros turėjo parengti aiškias gaires dėl prudentialių reikalavimų, saugojimo (custody) sprendimų ir fiduciary pareigų, kad integracija vyktų saugiai.
Konvertavus vykdomąjį įsakymą į federalinį įstatymą, tokie pakeitimai taptų pastoviu reguliaciniu pagrindu, o ne laikina vykdomosios valdžios rekomendacija. Federalinis statutinis sprendimas gali sumažinti teisinį neapibrėžtumą ir suteikti pensijų planų rėmėjams (plan sponsors), administratoriams bei paslaugų teikėjams aiškesnę atsakomybę ir procedūras, reikalingas įgyvendinimui.
Teisinis statusas taip pat leistų suformuoti standartus dėl kripto saugojimo (custody) praktikų, privalomų draudimo priemonių, audito reikalavimų bei technologinių reikalavimų, susijusių su saugiu aktyvų saugojimu ir prieiga prie jų. Įstatymas turėtų galimybę įtraukti nuostatas dėl atitikties (compliance), rizikos valdymo ir informavimo investuotojams apie specifines kriptoaktyvų rizikas.
Kas yra Troy Downing ir ko jis siekia?
Troy Downing, Monrantos valstybės atstovas, pradėjęs eiti pareigas 2025 m., turi patirties vertybinių popierių ir draudimo audituose, karinėje tarnyboje, verslumo veikloje ir akademinėje veikloje. Kongrese jis nuosekliai rėmė politikas, skirtas sumažinti griežtas, Gensler eros (SEC pirmininko Gary Gensler laikotarpio) nustatytas kriptovaliutų taisykles bei skatinti inovacijas Jungtinėse Valstijose.
Downing palaikė GENIUS ir CLARITY įstatymų iniciatyvas per Baltųjų rūmų Kripto savaitę (White House Crypto Week) ir apibūdina Retirement Investment Choice Act kaip priemonę „supercharge'inti“ amerikiečių finansinį saugumą, išplečiant pensijų investavimo galimybes, kad jos apimtų kriptovaliutas ir kitas alternatyvas. Jo požiūris orientuotas į platesnį investuotojų pasirinkimą, tačiau kartu pabrėžia poreikį sukurti saugos mechanizmus, kurie apsaugotų taupytojus nuo sisteminių rizikų.
Pareigos, patirtis ir politinė pozicija
Downing karjera apima tiek verslą, tiek reguliavimo supratimą: tokia kombinacija leidžia jam kryptingai formuoti teisės aktų pasiūlymus, kurie bandytų suderinti rinkos augimo potencialą su reguliavimo reikalavimais. Jis taip pat yra matomas kaip balsas, skatinantis technologinę konkurencingumą JAV, siekiant išlaikyti šalies pranašumą fintech ir blokų grandinės srityje.
Pusiausvyra tarp inovacijų ir rizikos
Nors Downing yra palankus kriptovaliutoms, jis pripažįsta sektoriaus pažeidžiamumą. Jis pabrėžia poreikį įdiegti protingas apsaugos priemones, kad būtų išvengta didelių žlugimų, tokių kaip FTX arba kitų aukšto profilio veikėjų nesėkmės. Siūlomo įstatymo tikslas — išplėsti investuotojų pasirinkimą, išlaikant fiduciary apsaugas ir reguliacinį aiškumą planų administratoriams, taip subalansuojant platesnę prieigą su atsakingu rizikos valdymu.
Praktikoje tai gali reikšti griežtesnius reikalavimus dėl rinkos dalyvių, kurie teikia kripto custody paslaugas pensijų planams: auditorius, nepriklausomas trečiųjų šalių patikrinimas, privalomas draudimas, rizikos modeliavimas ir išsamūs informavimo reikalavimai planų dalyviams. Tokios priemonės galėtų padėti sumažinti savavališkų ar pernelyg rizikingų sprendimų tikimybę, kai pensijų lėšos investuojamos į skaitmeninius aktyvus.
Galimi rinkos poveikiai ir pasekmės
401(k) ir kitų pensijų sąskaitų atvėrimas kriptovaliutoms gali iš esmės pakeisti kelis finansų rinkų aspektus:
- Kapitalo srautai: Vertinama, kad iki maždaug 12 trilijonų JAV dolerių pensijų turto gali būti perskirstyta, bent iš dalies investuojant į kriptovaliutas ir kitas alternatyvas. Tokia alokacija padidintų paklausą Bitcoin, Ether ir kitiems dideliems altcoinams.
- Institucionalizacija: Didesnė pensijų ekspozicija gali pagreitinti institucinio lygio saugojimo (custody), draudimo ir atitikties (compliance) paslaugų plėtrą skaitmeniniams aktyvams, skatindama atsirasti profesionalių produktų ir paslaugų ekosistemą.
- Bitcoin trezaurių (treasury) įmonės: Bendrovės, kurios anksčiau reklamavosi kaip netiesioginės priemonės 401(k) prieigai prie Bitcoin, gali susidurti su nišos pokyčiais, jei pensijų sąskaitos galės tiesiogiai turėti kriptoaktyvų. Tai gali suspausti maržas tiems, kurie kūrė verslo modelius aplink netiesioginę ekspoziciją.
- Reguliacinis aiškumas: Federalinis įstatymas suteiktų aiškesnes taisykles planų rėmėjams (plan sponsors) ir paslaugų teikėjams, potencialiai sumažindamas teisinį neapibrėžtumą ir skatindamas produktų kūrimą blokų grandinės pagrindu veikiančiose finansinėse paslaugose.
Be to, platesnė pensijų investicijų į kriptovaliutas plėtra gali paskatinti atsirasti naujų hibridinių produktų, pavyzdžiui, indeksais grįstų kriptoproduktų, stabilumo mechanizmus įtraukiantį skaitmeninį nekilnojamąjį turtą arba struktūruotas obligacijų ir kripto derinio strategijas, skirtas pensijų poreikiams.
Tačiau reikia paminėti ir galimus iššūkius: kriptovaliutų kainų nepastovumas gali smarkiai paveikti atskirų dalyvių pensijų balansus, jei alokacijos nėra atsargiai sureguliuotos. Todėl pensijų planai turės sukurti ribas, diversifikacijos politiką ir komunikacijos strategijas, kad apsaugotų mažiau patyrusius taupytojus nuo netikėtų nuostolių.
Keli keliai į priekį: politinė dinamika ir industrijos reakcija
Downing jau yra gavęs dvikryptį (bipartisan) palaikymą kai kurioms kitoms iniciatyvoms, tačiau nėra garantijos, kad Retirement Investment Choice Act bus priimtas taip pat lengvai. Šis įstatymo projektas stovi finansų reguliavimo, pensijų saugumo ir kriptovaliutų politikos sankirtoje — srityse, kuriose įstatymų leidėjai ir reguliatoriai dažnai turi iš esmės skirtingas nuomones.
Pramonės organizacijos ir kripto šalininkai greičiausiai aktyviai lobijuos už įstatymą, pabrėždami galimybes augti, kurti darbo vietas ir skatinti technologinę lyderystę. Tuo tarpu vartotojų teisių gynimo grupės ir kai kurie reguliatoriai gali reikalauti griežtesnių investuotojų apsaugos priemonių, papildomų ataskaitų reikalavimų ir galimų ribojimų tam tikroms labai nepastovioms turto klasėms.
Svarbus faktorius bus ir politinė įtampa dėl pensijų saugumo: politikai, kurie laikomi atsakingais už pensijų fondų stabilumą, gali būti atsargūs leisti per daug eksponuotis į labai rizikingus aktyvus be griežtų saugiklių. Kita vertus, investuotojų lūkesčiai dėl didesnės diversifikacijos ir augimo galimybių gali spausti įstatymų leidėjus imtis laisvesnių sprendimų.
Bet kuriuo atveju, kripto bendruomenei federalinis įstatymas, įtvirtinantis 401(k) kripto prieigą, reikštų svarbų žingsnį link pagrindinės (mainstream) priėmimo: skaitmeniniai aktyvai taptų labiau legitimizuoti didelės Amerikos taupančiųjų grupės akyse. Pensijų planų rėmėjams ir administratoriams tai reikštų būtinybę atnaujinti atitikties procedūras, custody susitarimus ir fiduciary praktiką, kad būtų galima prisitaikyti prie blokų grandine pagrįstų investicijų.
Išvados
Siūlomas Retirement Investment Choice Act siekia perkelti vykdomosios valdžios lygmens politiką į nacionalinį įstatymą, potencialiai atrakindamas trilijonus dolerių pensijų santaupų investicijoms į kriptovaliutas, privatų kapitalą ir nekilnojamąjį turtą. Kaip bilietas iš laikinų gairių į stabilią teisės bazę, šis įstatymas gali reikšmingai pakeisti pensijų investavimo ateitį ir pagreitinti Bitcoino bei kitų kriptovaliutų integraciją į tradicines pensijų sistemas.
Kol įstatymo projektas juda per Kongresą, finansų, blokų grandinės ir viešosios politikos interesų grupės artimai stebės eigą: galutinis sprendimas gali pakeisti ne tik tai, kaip pensijų lėšos yra investuojamos, bet ir kokias paslaugas, saugojimo standartus bei reguliacinius reikalavimus priims finansų ekosistema. Tiek investuotojai, tiek planų administratoriai ir paslaugų teikėjai turėtų aktyviai ruoštis galimiems pokyčiams, atnaujinti rizikos valdymo politiką ir diegti technologinius sprendimus, kurie užtikrintų saugų ir teisėtą kriptoaktyvų įtraukimą į pensijų portfelius.
Šaltinis: crypto
Palikite komentarą